Guía de Análisis Fundamental de Criptomonedas – Principios Básicos

En este artículo vamos a presentar una guía completa del análisis fundamental de criptomonedas, su importancia en un mercado volátil y cómo puede proporcionar perspectivas valiosas para los inversores y entusiastas por igual. Además, veremos cuáles son sus herramientas más importantes, indicadores y como se combina con otras formas de análisis del mercado para obtener una perspectiva más completa de los movimientos del precio.

Introducción

Invertir en criptomonedas requiere una cuidadosa investigación y evaluación de todas las métricas disponibles. La mayoría de los proyectos proporcionan amplia información sobre el propósito de la moneda, la economía del token, el equipo detrás del proyecto y su desarrollo hasta la fecha. Usando una combinación de factores cuantitativos y cualitativos, puede obtener una visión clara de una criptomoneda como activo de inversión.

¿Alguna vez se ha preguntado si una criptomoneda está subvaluada o sobrevaluada? Puede usar una técnica llamada análisis fundamental para descubrir si vale la pena invertir o especular en un activo digital determinado, evaluando aspectos distintos al del comportamiento del precio como su comunidad y el equipo detrás del proyecto para comprender mejor si el token está inherentemente infravalorado o sobrevalorado. En esta sección, le daremos una guía detallada sobre cómo analizar las criptomonedas mediante este enfoque.

Antes de invertir en cualquier criptomoneda, debe recordar que la evaluación de las criptomonedas difiere significativamente de la evaluación de activos financieros convencionales, como las acciones, porque no hay estados financieros. El análisis fundamental de las acciones implica el uso de estados financieros para examinar la viabilidad y la salud financiera de una empresa.

Al evaluar las criptomonedas, no hay estados financieros porque:

• Prácticamente casi todas las criptomonedas aún se encuentran en etapas de desarrollo y tienen aplicaciones limitadas en el mundo real, no hay antecedentes para presentar.
• Las criptomonedas son representaciones digitales de riqueza o activos que dependen de mineros, usuarios y desarrolladores.

¿Qué es el análisis fundamental?

Para ver si una criptomoneda tiene un valor intrínseco que no se refleja en su precio de mercado actual, podemos emplear el enfoque que brinda el análisis fundamental, que es el acto de investigar y evaluar las bases de una inversión para pronosticar su valor futuro. Como inversor, puede utilizar esta información para comprar o vender posiciones tácticamente en función de si la moneda está sobrevalorada o infravalorada, incluso teniendo en cuenta que los precios de las criptomonedas son volátiles. Después de todo, incluso las monedas más conocidas, como Bitcoin y Ethereum, están sujetas a fluctuaciones de precios.

Para los inversores, es vital tener una estrategia de análisis fundamental para aumentar sus posibilidades de obtener ganancias, especialmente si su objetivo es realizar inversiones a largo plazo, también conocido como HODLing, donde compra y mantiene criptomonedas a largo plazo. El análisis fundamental también permite a los traders, ya sean inversores no técnicos o traders experimentados, operar con más confianza.

El análisis fundamental determina el valor intrínseco de de una criptomonedas, que pretende ser una medida objetiva de su valor real. La evaluación de la información subyacente de los proyectos de cripto brinda orientación sobre si una  moneda está infravalorada o sobrevalorada como activo.

Armados con un análisis fundamental, los traders pueden crear estrategias informadas con mejores probabilidades de rentabilidad.

Por el contrario, el análisis técnico es útil para los traders e inversores que tienen un mayor interés en pronosticar la dirección del mercado mediante el uso de indicadores técnicos como RSI, MACD y Bandas de Bollinger.

Cómo aplicar el análisis fundamental para analizar las criptomonedas

El análisis fundamental de las criptomonedas generalmente se utiliza para inversiones a largo plazo porque analiza cómo se ha desempeñado el activo a lo largo del tiempo. Para que un inversor tome las mejores decisiones financieras, especialmente para obtener un buen rendimiento a largo plazo, la recopilación de datos y conocimientos de los proyectos es crucial. El análisis fundamental puede ayudarlo a desarrollar las mejores estrategias de inversión al predecir el futuro de una criptomoneda y decidir si es una inversión exitosa.

Cuando un inversor emplea el análisis fundamental, reconoce que cuando el precio de una moneda cae por debajo de su valor inherente, es hora de comprar. Por otro lado, el inversor procede a vender cuando el precio de la moneda excede su valor intrínseco.

El enfoque fundamental aplicado en criptomonedas emplea fundamentos cuantitativos, que normalmente se clasifican en tres categorías:

• Viabilidad financiera
• Potencial del proyecto
•  Blockchain/Protocolo utilizado

Los fundamentos cuantitativos se basan en datos numéricos que se someten a pruebas retrospectivas para ver si pueden superar al mercado con el tiempo. Sin embargo, debido a que puede haber demasiados datos, puede ser difícil saber qué es esencial y qué no.

Métricas financieras de criptomonedas

Los indicadores financieros incluyen datos sobre el activo negociado actual, la liquidez, las variables externas y la reacción del mercado.

Capitalización de mercado

Al analizar una criptomoneda, lo primero que miran los inversores es su capitalización de mercado. Es el valor total de mercado de la criptomoneda en dólares, lo que indica cuánto espacio hay para el crecimiento.

Para calcular la capitalización de mercado de una criptomoneda, multiplique el precio actual por moneda por el suministro circulante.

Por ejemplo, veamos la capitalización de mercado de Stellar (XLM). Al 1 de diciembre de 2021, el precio de mercado es de $0,34, con una oferta circulante de 24,35 mil millones de XLM. Cuando multiplica el precio actual por la oferta circulante ($0,34 * 24,35 mil millones de XLM), obtiene $8,19 mil millones como capitalización de mercado.

Sin embargo, la capitalización de mercado por sí sola es insuficiente. Si no se tienen en cuenta otros indicadores, como la liquidez, la capitalización de mercado puede proporcionar valoraciones engañosas.

Liquidez y Volumen

La facilidad con la que se puede adquirir o vender un activo se denomina liquidez. Un mercado líquido es competitivo y tiene un spread (diferencial) entre el precio de compra y el precio de venta más pequeño. Por otro lado, un mercado sin liquidez dificulta la negociación de activos a un precio razonable. El volumen de negociación se utiliza para medir la liquidez porque muestra cuánto dinero se ha intercambiado en un período específico.

Mecanismos de oferta

Una de las métricas a la que los inversores deben prestar especial atención son los mecanismos de suministro de una criptomoneda. La ley de la oferta y la demanda establece que cuando la oferta es baja y la demanda es alta, el precio sube en todos los mercados.

La mayoría de los poseedores de Bitcoin, por ejemplo, apuestan a que el precio subirá tan pronto como se agote el suministro. Hay 18.888 millones de bitcoins en circulación en este momento, y solo quedan 2.111 millones de bitcoins por minar porque el suministro máximo es de 21 millones de monedas. Dado que se minan 900 de BTC todos los días, el suministro de esta criptomoneda se agotará en 6 años. El precio de BTC puede aumentar debido al aumento de la demanda, o viceversa si aumenta la oferta.

Métricas del proyecto

Las métricas del proyecto se basan en un método cualitativo que considera el desempeño del equipo, el documento técnico (whitepaper) y la competencia. Los inversores analizan cómo funciona el proyecto y cómo surgió, centrándose en el lado del desarrollo.

El whitepaper

Un whitepaper es un documento técnico que describe el concepto de criptomoneda en detalle. Al realizar un análisis fundamental, es una buena idea hacer una referencia cruzada de este material con las conversaciones sobre el proyecto que puede encontrar a través de distintos medios, como las redes sociales. Obtenga más información sobre los objetivos y lo que otras personas indican como señales de alerta.

Los documentos técnicos generalmente describen la siguiente información:

• Objetivos
• Brinda detalles sobre el código fuente abierto de la tecnología en que está basado el proyecto.
• Grupo demográfico objetivo
• Hoja de ruta
• Tokenomics (economía de tokens)
• Esquema de distribución

¿Como funciona la economía de tokens?

El término “tokenomics” se refiere a la distribución, circulación y suministro total de una criptomoneda determinada. Esto es importante, ya que afecta el precio general de una criptomoneda a lo largo del tiempo. Al igual que las acciones de una empresa que cotiza en bolsa, el precio de una criptomoneda dada es un reflejo de la oferta y la demanda. Cuantas más acciones hay, más demanda tiene que haber para subir el precio.

Aquí hay tres datos importantes para revisar antes de invertir en cualquier criptomoneda:

• Suministro circulante: Esta es la oferta de una criptomoneda que se encuentra actualmente en el mercado y en qué se basan los precios actuales.
• Suministro total: Este es el suministro total de una criptomoneda determinada después de desbloquear y distribuir todos los tokens.
• Suministro máximo: Muchas criptomonedas permiten la acuñación de nuevos tokens, y el suministro máximo es la cantidad máxima de tokens que se acuñarán.

Estas tres estadísticas pueden afectar en gran medida el precio de una criptomoneda determinada, por lo que comprender el suministro es muy importante para los inversores en criptomonedas.

Los criptoproyectos también son conocidos por una distribución desigual de tokens, lo que significa que el suministro de tokens es bajo en el momento del lanzamiento y luego aumenta sustancialmente con el tiempo. Esto puede causar una caída significativa en el precio a medida que los nuevos tokens inunden el mercado. Revisar el programa de distribución de tokens puede ayudar a los inversores a comprender cómo se distribuirán las criptomonedas y a quién.

El equipo desarrollador

Si bien los desarrolladores de algunas monedas, como Satoshi Nakamoto de Bitcoin, prefieren permanecer en el anonimato, la mayoría de las criptomonedas aseguran que la información del equipo sea fácilmente accesible. Compruebe si el equipo, las personas detrás del proyecto, han publicado información en su sitio web oficial, perfiles de redes sociales o plataformas donde pueden alojar sus proyectos de código abierto (comunidad de desarrolladores) para obtener más información sobre ellos. Github, Bitbucket, GitLab, Google Cloud Source Repositories, Phabricator y RhodeCode se encuentran entre estas plataformas.

Eche un vistazo a cómo está estructurada la comunidad de desarrolladores. ¿Cuántos colaboradores hay y qué tan activos son? Si es posible, trate de determinar si alguno de los miembros del equipo tiene las habilidades requeridas para ejecutar la tarea. ¿Han completado previamente algún proyecto exitoso de esta naturaleza? ¿Están trabajando o han estado vinculados a empresas dudosas o esquemas de estafa?

Reputación del proyecto

Hay decenas de miles de criptomonedas y, desafortunadamente, algunas de ellas son estafas diseñadas para enriquecer a los fundadores (y a los primeros inversores). Investigar la reputación del equipo y el liderazgo de una criptomoneda puede ayudar a los inversores a comprender si el proyecto es confiable o no.

Hay varios lugares para conocer la reputación de un proyecto de criptomonedas, desde foros de Reddit hasta canales de Discord y cuentas de redes sociales. Pregunte en estas comunidades en línea para tener una idea de la reputación en la industria de los líderes clave en el proyecto, así como la percepción sobre ese proyecto. Si hay muchas respuestas negativas a las preguntas sobre un miembro clave del liderazgo o el proyecto en su conjunto, esto podría ser una señal de alerta.

La reputación también se establece investigando quién apoya un proyecto. Si ya hay inversores acreditados a bordo, así como respaldo institucional, el proyecto puede tener una mayor probabilidad de éxito.

Los competidores

Un documento técnico debe explicar el caso de uso previsto del criptoactivo. Es crucial averiguar el propósito y las ambiciones del proyecto, ya que esto revelará a qué otros tokens podría enfrentarse.

También es una buena idea realizar un análisis detallado de los competidores de la moneda elegida. Si bien un proyecto puede parecer atractivo, si otras criptomonedas son más valiosas y ampliamente adoptadas, es posible que una moneda no dure mucho.

Métricas de la blockchain (cadena de bloques)

Estas son métricas on-chain, que se refieren a actividades en una cadena de bloques y están respaldadas por datos de la red. Esta información puede exponer detalles sobre los comportamientos de un activo y la tecnología y los procesos que permiten que funcione. Dado que la extracción manual de información de datos sin procesar requiere tiempo y recursos, este proceso a menudo se realiza a través de interfaces de programación de aplicaciones (API), que es más eficiente.

Las métricas on-chain pueden ser difíciles de conseguir y analizar al principio. Aún así, los principales intercambios de criptomonedas han desarrollado sistemas de reportes que brindan información relevante, como transacciones totales, usuarios activos y valores de transacción.

Para realizar un análisis fundamental de Bitcoin, por ejemplo, los sitios especializados en criptomonedas como Coinmetrics, Binance Research y CoinMarketCap le proporcionarán una gran cantidad de información.

Los tres elementos más críticos a considerar cuando se analiza una criptomoneda utilizando el análisis de blockchain son la tasa de hash, las direcciones activas y los valores y tarifas de transacción.

Veamos cómo esta información podría beneficiarlo como inversionista.

Tasa de hash

La tasa de hash es una medida de la capacidad de una computadora de minería para realizar cálculos hash de manera eficiente y efectiva. La rentabilidad de un minero o pool de minería es directamente proporcional a la tasa de hash.

Una tasa de hash más alta indica una probabilidad más significativa de minar un bloque y, como resultado, una mayor probabilidad de recibir la recompensa por el minado y validación del bloque. Una disminución en la tasa de hash, por otro lado, implica que los mineros están abandonando la red porque la minería ya no es rentable para ellos (capitulación de los mineros).

Se vuelve más desafiante montar un ataque del 51% en una criptomoneda con una mayor tasa de hash.

Cuando un solo individuo o grupo controla la mayor parte de la tasa de hash en una red de cadena de bloques, se produce un ataque del 51 %, lo que podría dañar la red.

Como inversor, debe buscar criptomonedas con una red más extensa porque son más resistentes a los ataques y la manipulación de datos.

Direcciones activas

Las direcciones activas son la cantidad de direcciones de una blockchain que están activas durante un período específico. Se puede determinar esta métrica sumando el número de direcciones que envían o reciben una determinada criptomoneda a lo largo del tiempo (días, semanas o meses) y comparando el valor obtenido con datos del pasado para ver si hubo un aumento o reducción.

Además, calcular el número total de direcciones únicas a lo largo del tiempo y comparar los resultados es una forma viable de obtener las direcciones activas.

Por ejemplo, suponga que el volumen diario de transacciones de Cardano fue de $200,000, con cada transacción por valor de $100. Debido a que el valor de transacción indica cuánto dinero se intercambió en un período determinado, esto significa que ese día en particular se registraron 2000 transacciones ($200,000/$100).

Tarifas

Las tarifas muestran la demanda en la cadena de bloques: cuántas transacciones pagan para agregarse a las cadenas de bloques, o cuántos usuarios compiten para que sus transacciones se incluyan lo antes posible. Un buen ejemplo de estas tarifas es el gas de Ethereum.

La cantidad de tarifas pagadas a lo largo del tiempo le brinda una idea de qué tan segura es la moneda o el token. Con la recompensa por bloque disminuyendo en relación con la dificultad de minería, los costos de transacción pueden aumentar naturalmente con el tiempo. Esto es ventajoso para aquellos cuyas recompensas por bloque están cayendo, como en el caso Bitcoin. Si las tarifas de una cadena de bloques no se alteran, los criptomineros comenzarán a perder dinero y abandonarán la cadena de bloques.

Métricas de análisis fundamental usadas para estudiar criptomonedas

Al igual que las acciones, las criptomonedas tienen una serie de indicadores que podemos usar para evaluar una blockchain y las oportunidades que ofrece una moneda determinada. Algunos de los más importants son los siguientes:

Relación NVT

La relación entre el valor de la red y las transacciones (NVT) describe la relación entre la capitalización de mercado y el volumen de transferencia de una criptomoneda. Según Willy Woo, su creador, el indicador NVT puede considerarse análogo a la relación P/E (precio a ganancias) utilizada en los mercados de valores.

Otro punto de vista para el NVT es que es el inverso de la velocidad monetaria, comparando dos de las principales propuestas de valor de Bitcoin:

• Reserva de valor: capitalización de mercado
• Liquidación/Red de Pagos: Volumen de Transferencia

El NVT se calcula dividiendo la capitalización de mercado (en USD) por el volumen de transferencia diaria (en USD):

Relación NVT= (Capitalización de Mercado)/(Volumen de Transacción)

Se utiliza el volumen de transacción diario como sustituto del valor inherente subyacente de una moneda. Este concepto funciona bajo el supuesto de que cuanto más volumen se mueve dentro de la blockchain, más valor tiene el proyecto. 

Si la capitalización de mercado de una moneda aumenta mientras que el volumen diario de transacciones baja, el mercado podría estar entrendo en territorio de burbuja. Esto ocurre  porque los precios están subiendo sin que haya un aumento equivalente en el valor subyacente de la moneda. En el caso contrario, el precio de una moneda o token puede permanecer estable mientras aumenta el volumen diario de transacciones, lo que puede sugerir una oportunidad de compra.

Relación MVRV

El indicador MVRV (valor de mercado a valor realizado) es una relación entre la capitalización de mercado de una criptomoneda y su capitalización realizada. Al comparar estas dos métricas, el MVRV se puede utilizar para tener una idea de cuándo el precio está por encima o por debajo del “valor justo” y para evaluar la rentabilidad del mercado.

Las desviaciones extremas entre el valor de mercado y el valor realizado se pueden utilizar para identificar los máximos y mínimos del mercado, ya que reflejan períodos de pérdidas y ganancias no realizadas por parte del inversor, respectivamente.

A nivel básico, el MVRV es una comparación de lo siguiente:

• Capitalización de mercado: valor actual de todas las criptomonedas que componen su suministro (valor de mercado del activo).
• Capitalización realizada: Base de costo del suministro (valor almacenado en el activo)

El MVRV se calcula dividiendo la capitalización de mercado de un activo por su capitalización realizada.

Relación MVRV= (Capitalización de mercado)/(Capitalización realizada)

El valor de mercado, también conocido como capitalización de mercado, es simplemente el suministro total de monedas multiplicado por el precio de mercado actual. Valor realizado, por otro lado, aplica un descuento a las monedas perdidas en billeteras inaccesibles.

Las monedas que se encuentran en las billeteras se valoran utilizando el precio de mercado en el momento de su último movimiento. Por ejemplo, un Bitcoin almacenado y perdido en una billetera desde febrero de 2016 solo tendrá un valor de alrededor de $400.

Si la capitalización de mercado es mucho más alta que la capitalización realizada, obtenemos una relación MVRV relativamente alta. Un valor superior a 3,7 puede indicar que puede producirse una venta masiva ya que los traders pronto tomarán sus ganancias debido a la sobrevaluación de la moneda.

Modelo stock-to-flow

El modelo stock-to-flow trata a Bitcoin y a otras criptomonedas con suministro limitado como  como recursos fijos y escasos similares a los metales preciosos como el oro, la plata y el platino. Estos se conocen como commodities de “depósito de valor” porque retienen su valor durante largos períodos de tiempo debido a su relativa escasez.

Es difícil aumentar significativamente su oferta. Por ejemplo, el proceso de buscar oro y luego extraerlo es costoso y requiere tiempo y recursos.

Bitcoin es similar porque también es escaso. De hecho, es el primer objeto digital escaso que existe. Existe un número limitado de monedas y se necesitará mucha electricidad y esfuerzo informático para minar los 2 millones de monedas pendientes que aún quedan por producir. Por lo tanto, la tasa de suministro es consistentemente baja.

Se calcula este indicador tomando el suministro global circulante total de la criptomoneda y dividiéndolo por la cantidad producida por año. Los rendimientos decrecientes de la minería conducen a una relación más alta que refleja su escasez, lo que hace que el activo sea más valioso. A medida que Bitcoin pasa periódicamente por un evento de reducción de la recompensa a la mitad (halving), podemos ver esto reflejado en el flujo de nuevas monedas en el mercado.

Gráfico de Modelo Stock-to-Flow. Fuente: https://www.lookintobitcoin.com/

Muchas personas utilizan el gráfico Stock-to-Flow para intentar predecir el precio futuro de Bitcoin. La línea del indicador es un punto de precio futuro estimado para BTC.

El modelo stock-to-flow se enfoca solo en el análisis del lado de la oferta para proporcionar estos pronósticos de precios de Bitcoin.

Indice de Miedo y Codicia

El índice de Miedo y Codicia es una herramienta que ayuda a los inversores y traders a analizar el mercado de Bitcoin y de criptomonedas desde una perspectiva de sentimiento. Identifica hasta qué punto el mercado se está volviendo demasiado temeroso o demasiado codicioso. 

La idea es que cuando el mercado generalmente está demasiado temeroso, puede indicar que Bitcoin está barato/infravalorado en ese momento y podría presentar una buena oportunidad de compra.

También se aplica lo contrario, por lo que cuando el índice indica que los participantes del mercado son extremadamente codiciosos, esto puede significar que el precio de Bitcoin está demasiado por encima de su valor intrínseco y podría ser un buen momento para vender.

Comprender los valores  del Índice podría presentar una oportunidad para que el inversor astuto compre cuando el mercado es demasiado temeroso y venda cuando el mercado es extremadamente codicioso, mejorando así potencialmente sus decisiones de inversión.

Este indicador muestra números rojos e indica “miedo extremo” cuando el sentimiento del mercado es extremadamente negativo. Por el contrario, muestra números verdes y “codicia extrema” cuando el sentimiento y el impulso del mercado son extremadamente positivos.

Por lo tanto, el índice de miedo y Codicia puede actuar como una herramienta útil de gestión emocional. Permite al inversor separar sus propias emociones del resto del mercado, evitando cualquier reacción irracional a los movimientos repentinos de precios y la volatilidad del mercado.

Gráfico del indicador Miedo y Codicia de BTC. Fuente: https://coinstats.app/fear-and-greed/

Otros factores a tomar en cuenta en el análisis fundamental de criptomonedas

Factores sociales, políticos y el comportamiento de los usuarios pueden tener un gran impacto en los fundamentos que afectan a los mercados de criptomonedas.

Entorno sociopolítico

La pandemia de Covid-19 y la guerra en Ucrania le han dado a los inversores una idea de una crisis verdaderamente global y como puede afectar de forma negativa a los mercados de criptomonedas. A medida que se desarrollaba y empeoró la pandemia, todos los mercados, incluyendo las criptomonedas, cayeron con fuerza. Por ejemplo, Bitcoin se desplomó un 58% entre el 7 y el 13 de marzo de 2020. Las demás criptomonedas experimentaron un efecto similar. Esta actitud de aversión al riesgo llevó a los inversores a huir de los activos especulativos y buscar activos de refugio seguro.

La guerra en Ucrania, junto con el aumento sostenido de la inflación en Europa y Estados Unidos también ha tenido un fuerte impacto negativo sobre los criptoactivos.

Como respuesta a estas crisis, los gobiernos de todo el mundo aprobaron billones de dólares en paquetes de estímulo que normalmente hubieran puesto a las criptomonedas de moda nuevamente, pero este no ha sido el caso debido a los temores de recesión.

Por lo general, cuando los bancos centrales inundan el sistema con monedas fiduciarias, los inversores pueden recurrir a las criptomonedas como reserva de valor y cobertura contra la inflación.

Los marcos regulatorios inciertos también pueden interferir con los criptomercados, con fuertes prohibiciones en  países como Turquía y China. Estas regulaciones pueden enviar mensajes preocupantes a los inversores que aún están preocupados por la aceptación que pueden tener las criptomonedas.

En resumen, la geopolítica, condiciones económicas globales y eventos de cisne negro también pueden tener un efecto en los mercados de criptomonedas.

Comportamiento del usuario

El comportamiento de los usuarios de criptomonedas es uno de los factores más difíciles de evaluar. Las redes sociales, las comunidades cripto y el marketing, en general, pueden tener un gran impacto en el comportamiento de los usuarios y los inversores, aunque los efectos finales pueden ser difíciles de predecir.

Después de todo, algunos tweets de personajes como Elon Musk pueden generar fuertes alzas y caídas en altcoins como Doge, que no hasta hace mucho se consideraba una criptomoneda sin mayor valor. En general, tener en cuenta los seguidores y el engagement de una red indica el nivel de compromiso de los usuarios con un proyecto.

Resumen – Análisis fundamental de criptomonedas

En última instancia, el análisis fundamental se basa en métricas tanto cuantitativas como cualitativas para determinar el potencial de una criptomoneda, tales como: