Comisiones y financiamiento overnight en los CFD

La importancia de los costos overnight en los CFD

Es sumamente importante que el trader entienda los costos financieros involucrados en las operaciones con CFD. A pesar de que no son muy elevados, pueden acumularse con el paso del tiempo, por lo cual el inversor debe tomarlos en cuenta a la hora de determinar cuan rentable puede ser una operación con Contratos Por Diferencia. Estos costos financieros se producen precisamente debido al apalancamiento que ofrecen los CFD, por medio del cual el trader solo debe pagar una fracción del valor de la posición en la cual está interesado. Efectivamente, gracias al apalancamiento el trader toma prestado el valor de la posición del broker.

La importancia de los costos de financiación dependen del estilo de trading del inversor. Si este realiza principalmente operaciones de day trading (con una duración menor a 1 día) y por lo tanto nunca mantiene posiciones abiertas por más de un día y sobre todo durante la noche (posiciones overnight), entonces no tendrá ningún cargo por costos de financiamiento. En otras palabras, los traders que realizan operaciones en las cuáles sus posiciones no permanecen abiertas de un día para otro, no tienen que preocuparse por los costos de financiamiento, siendo esta una de las razones que convierten a los CFD en un derivado más adecuado para operaciones de corto plazo. Por supuesto, dependiendo del broker, el trader deberá pagar las comisiones por cada operación que haga o el spread entre los precios bid y ask, los cuáles constituyen los precios ofrecidos por el broker en los que el trader puede comprar o vender, sin embargo en lo que respecta a los costos de financiamiento, dependen de la duración de la operación.

En el caso de los operadores que prefieren realizar operaciones de swing trading por ejemplo, por lo general mantienen sus posiciones abiertas por periodos que pueden durar varios días e incluso semanas, es decir que efectúan transacciones de mediano plazo y en ocasiones de largo plazo. En estas posiciones los costos de financiación se vuelven más importantes, por lo cual es importante que el trader busque un broker que le ofrezca un porcentaje o tasa de financiación bajo. Por lo general, la mayoría de los brokers utilizan una tasa de interés igual al 2% sobre una tasa de interés estándar publicada diariamente como el LIBOR (London Inter-Bank Offered Rate) del Reino Unido o el RBS (Reserve Bank of Australia) de Australia por ejemplo. De esta manera, los brokers calculan este tipo de interés diariamente con base en una tasa de referencia diaria como las indicadas anteriormente, y esto incluye los fines de semana. Esto aplica a cualquier posición de compra (long), y en la práctica consiste en el cobro de un interés sobre todo el monto de la posición, sin importar el porcentaje de margen que el trader invirtió en la posición.

Las principales tasas de referencia empleadas por los brokers de CFD a la hora de calcular los costos de financiamiento son las siguientes:

• RBA = Reserve Bank Australia
• RBOCR = Reserve Bank Overnight Cash Rate
• RBAIOCR = Reserve Bank of Australia Interbank Overnight Cash Rate
• LIBOR = London Inter Bank Offered Rate
• LIBID = London Inter Bank Bid Rate.

En el caso de las posiciones de venta (short) con CFD, el trader recibe un interés por cada día que mantiene la posición abierta. Normalmente, la tasa de interés aplicada para las posiciones short es igual a la tasa de referencia menos un 2%. En este caso, el trader debe asegurarse de la hora en que este interés debido a financiamiento overnight es acreditado por el broker, ya que esto puede variar de una compañía a otra.

El hecho de que el trader tenga que pagar costos de financiamiento por posiciones long, constituye una de las razones principales por las cuáles los CFD no constituyen un sustituto para la compra de acciones como inversión a largo plazo.

Suponiendo que LIBOR está actualmente al 5,00%, esto significa que en las operaciones long el broker nos va a cobrar un interés anual del 7,00% (LIBOR más un 2% adicional). Si bien este cargo puede parecer reducido en comparación a otros costos, también nos obliga a obtener un retorno de al menos el 7% en la operación solo para cubrir este cobro y terminar sin pérdidas (de hecho el retorno tiene que ser más elevado para cubrir otros costos relacionados con las transacciones con CFD así como el impuesto a las ganancias de capital) si mantenemos la posición abierta por mucho tiempo. Debido a que el interés o costo de financiamiento es aplicado diariamente por el broker sobre las posiciones abiertas, en este caso el interés diario que debe pagar un trader por mantener abierta una posición long de un día a otro es el siguiente:

Costo de financiamiento = Valor de la posición long x (LIBOR +2%)/365 días

Claro está, si tenemos una posición short en CFD y estamos recibiendo un interés anual del 3% en esa operación (el LIBOR menos un 2%), nos encontramos en una situación totalmente distinta. Al igual que en el caso de las posiciones long ,este interés del 3% se calcula con base en el valor total del activo subyacente y no con base en el monto del margen invertido por el trader. Si bien por si mismo este interés no es suficientemente alto para animarnos a abrir una posición short, si otros factores indican que la operación tiene elevadas probabilidades de ser rentable, entonces este interés diario constituye un pequeño bono.