Las elecciones en Francia y su posible impacto en el EUR/USD

La elección presidencial francesa entra en su primera ronda de votación este domingo, 23 de abril y en esta, su última semana de campaña, los resultados aún no parecen definidos. La elección se está concentrando en cuatro candidatos: el de extrema derecha Marine Le Pen, el independiente Emmanuel Macron, el centro-derecha François Fillon y el izquierdista Jean-Luc Mélenchon que ha protagonizado un regreso en la última fase de la campaña y ha conseguido acercarse a los otros tres.

Según los últimos sondeos, sólo cuatro puntos porcentuales separan al primer lugar (Marine Le Pen) de la posición número cuatro (Jean-Luc Mélenchon). Dada la imprecisión masiva de las encuestas políticas en las democracias occidentales en los últimos dos años, los inversores y traders tienen que asumir que cada candidato está básicamente con un 20% de apoyo y que cada candidato tiene una oportunidad legítima para pasar a la segunda vuelta de la elección presidencial. Dada la cuádruple división en el voto, las posibilidades son muy bajas de que cualquier candidato capture el 50% o más en la primera ronda.

Por lo tanto, pensamos que sería útil exponer los posibles escenarios y su impacto en el EUR/USD antes de la votación de este domingo.

El mejor escenario posible para el EUR/USD – Le Pen no consigue avanzar

Aunque su apoyo ha sido sólido desde el inicio de la votación, la Sra. Le Pen es la amenaza existencial para el euro y cualquier fracaso de su parte para ganar una segunda vuelta redundaría en un repunte masivo en el EUR/USD . La actitud hostil de la Sra. Le Pen con respecto a la Unión Europea y hacia el euro ha sido la razón principal del bajo rendimiento del euro este mes. Si se elimina esta amenaza, no importará demasiado quien avance a la segunda ronda (incluso el izquierdista Sr. Mélenchón es visto como una amenaza mucho menor) porque desde el punto de vista del mercado, la idea de la UE y el euro sería preservada y la moneda única podría subir con fuerza hasta los niveles 1.0900-1.1000 debido a los flujos masivos de compra producto del sentimiento de alivio en el mercado.

Segundo mejor escenario para el EUR/USD – Macron vs Le Pen

Emmanuel Macron, ex ministro de Finanzas socialista, ha logrado llevar a cabo una campaña notablemente astuta al posicionarse como independiente y como agente de cambio que traerá nuevas ideas al gobierno que trascenderán el habitual cisma de derecha/izquierda que dominó gran parte de la política francesa de la postguerra. En las encuestas de apoyo político, el Sr. Macron ha disfrutado constantemente de un 20% más de apoyo contra la Sra. Le Pen y es el candidato más fuerte contra ella en la segunda vuelta de las elecciones en Francia. Este escenario, sin embargo, no está exento de riesgos. El Sr. Macron es un político relativamente con poca experiencia y, por lo tanto, está sujeto a posibles errores en la campaña electoral.

Con sólo tres semanas para llegar a la segunda ronda de votación, cualquier error serio podría costarle caro. El Sr. Macron también llega a la escena nacional con una historia de vida muy inusual. Su esposa le lleva 23 años de edad y era, de hecho, su antigua maestra en la escuela secundaria. Los Macrons han sido muy abiertos al abordar su matrimonio no convencional en la prensa francesa, pero dada la gran presencia del apoyo ruso en la candidatura de Le Pen, la perspectiva de que salgan algunas noticias falsas “sensacionalistas” de la máquina de propaganda de Moscú podría afectar significativamente las posibilidades de Macron en los días finales de la campaña. Aún así, unas elecciones de Macron contra Le Pen serían vistas favorablemente por el mercado y el EUR/USD podría experimentar un fuerte impulso alcista de 100 pips o más en la apertura de la sesión asiática cuando los resultados electorales se filtren.

Segundo peor escenario posible -Le Pen versus François Fillon

A pesar de que fue visto como el favorito cuando la carrera comenzó, el candidato de centro-derecha François Fillon es ahora visto como un caballo herido. El Sr. Fillon, que es un político de carrera, ha estado envuelto en un escándalo de corrupción que involucra a su esposa. El Sr. Fillon permanece bajo investigación formal por múltiples cargos, incluyendo malversación de fondos públicos por cargos de que pagó dinero a su esposa e hijos por trabajo que no hicieron. Así mismo, ha estado bajo una nube negra a lo largo de la campaña electoral, pero se ha negado a abandonar la campaña y ha logrado estabilizar su apoyo en un 20%.

Ciertamente este candidato es más vulnerable contra Marine Le Pen, pero su única tabla de salvación es que la Sra. Le Pen está ahora bajo investigación por su propio escándalo de empleos falsos que involucra a personal adjunto. Aunque se ha negado a reunirse con un magistrado hasta que termine la elección, su capacidad para afectar a Fillon por medio de los cargos de corrupción se verá limitada. Una elección en la que compitan Le Pen y Fillon probablemente producirá cautela en el mercado, a tal punto que el EUR/USD solo subiría ligeramente ante tales noticias.

El peor escenario posible -Le Pen versus Mélenchon

Hasta hace unas semanas, la perspectiva de un concurso político de extrema derecha contra extrema izquierda para la Presidencia francesa parecía inconcebible. Pero Jean-Luc Mélenchon, un veterano de la política francesa, y un excelente debatiente, ha podido montar una campaña sorprendentemente fuerte, con casi el 20% de apoyo en las encuestas preelectorales. Tanto el Sr. Mélenchon como la Sra. Le Pen mantienen una fuerte postura anti Unión Europea, aunque el Sr. Mélenchon no es tan doctrinario en sus puntos de vista. Aún así, él favorece un impuesto del 90% sobre los ingresos superiores a 400000 euros y una amplia expansión del Estado de bienestar. Quizá nada haya asustado más al mercado que el ascenso de Mélenchón en el escenario político.

Su mensaje anti-establishment está resonando entre los jóvenes, pero queda por ver si su último surgimiento será capaz de llevarlo a la segunda ronda de votación. Sin embargo, como dijo Pierre Gattaz, líder de un grupo empresarial francés, a los periodistas recientemente, la elección entre Le Pen y Mélenchón estaría entre “el desastre económico y el caos económico”. El EUR/USD sin duda caería con mucha fuerza ante este resultado y no es en absoluto inconcebible que la moneda única podría dirigirse hacia la paridad incluso antes de que inicie la votación de la segunda ronda, conforme los mercados comiencen a tomar en serio la perspectiva de fractura de la zona euro.

-Fuente: Broker Pepperstone